機(jī)構(gòu)持倉(cāng)是什么意思？機(jī)構(gòu)持倉(cāng)指的是機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入股票并持有。

　　機(jī)構(gòu)投資者主要是指一些金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、保險(xiǎn)公司、投資信托公司、信用合作社、國(guó)家或團(tuán)體設(shè)立的退休基金等組織。機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個(gè)人投資者不同，在投資來(lái)源、投資目標(biāo)、投資方向等方面都與個(gè)人投資者有很大差別。

　　持倉(cāng)：在實(shí)物交割或者現(xiàn)金交割到期之前，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)行情和個(gè)人意愿，自愿地決定買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約。而投資者(做多或做空)沒(méi)有作交割月份和數(shù)量相等的逆向操作(賣(mài)出或買(mǎi)入)，持有期貨合約，則稱(chēng)之為“持倉(cāng)”。在黃金等商品期貨操作中，無(wú)論是買(mǎi)還是賣(mài)，凡是新建頭寸都叫建倉(cāng)。操作者建倉(cāng)之后手中就持有頭寸，這就叫持倉(cāng)。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比重：是機(jī)構(gòu)持有股票市值與總資金的比例。假如目前帳戶(hù)內(nèi)有10萬(wàn)元錢(qián)和價(jià)值3萬(wàn)元的股票，那倉(cāng)位就叫輕倉(cāng)(也就是三分之一倉(cāng)位)。

　　機(jī)構(gòu)持有比例：是指機(jī)構(gòu)持該股股數(shù)占該股總股數(shù)或流通股數(shù)的比例，如流通股是2000萬(wàn)，而機(jī)構(gòu)持有1200萬(wàn)，就是60%(高度控股)。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)

　　股票價(jià)格的產(chǎn)生來(lái)源于交易行為，可跟蹤機(jī)構(gòu)投資者的買(mǎi)賣(mài)動(dòng)作來(lái)獲取間接信息。基于上市公司和基金財(cái)報(bào)，倒推出不同機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，在考慮數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間和數(shù)據(jù)維度的前提下，可對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的行為進(jìn)行進(jìn)一步的分析，主要是投資評(píng)價(jià)和跟蹤策略?xún)蓚€(gè)方面。

　　投資者行為評(píng)價(jià)

　　假設(shè)持倉(cāng)是一個(gè)閉環(huán)數(shù)據(jù)，并可在報(bào)告期結(jié)束交易，從選股和擇時(shí)方面估算機(jī)構(gòu)投資者的行為。選股方面，不同機(jī)構(gòu)相對(duì)于滬深300均有超額收益，其中以QFII、基金和券商為最，三者持倉(cāng)風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定。但對(duì)于機(jī)構(gòu)整體，持倉(cāng)市值越高的股票收益反而越低。擇時(shí)方面，不同機(jī)構(gòu)差異并不明顯，QFII和銀行相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)。機(jī)構(gòu)整體擇時(shí)超額收益為8.05%，相對(duì)選股表現(xiàn)更為顯著。

　　機(jī)構(gòu)跟蹤策略

　　跟蹤策略強(qiáng)調(diào)在數(shù)據(jù)發(fā)布之后交易，主要從存量邏輯和增量邏輯兩個(gè)角度考慮。

　　存量邏輯考慮機(jī)構(gòu)的當(dāng)期持倉(cāng)，從側(cè)面反映股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值。所有不同類(lèi)型機(jī)構(gòu)持倉(cāng)跟蹤策略都能跑贏滬深300，QFII、保險(xiǎn)和基金的跟蹤更具效果，尤其近三年，其中QFII連續(xù)11年獲取正向超額。分組來(lái)看，持股市值越小、持有機(jī)構(gòu)數(shù)越少、總股本比例越高，跟蹤策略表現(xiàn)越好，同機(jī)構(gòu)拋壓和持倉(cāng)穩(wěn)定性有關(guān)。

　　增量邏輯認(rèn)為機(jī)構(gòu)增倉(cāng)之后可能會(huì)延續(xù)趨勢(shì)，有進(jìn)一步的加倉(cāng)行為，主要從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)量增幅和總股本占比增量來(lái)定義。相對(duì)于當(dāng)期持倉(cāng)的存量邏輯，增量帶來(lái)的收益并不突出。但從分組結(jié)果來(lái)看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)還是總股本占比，增倉(cāng)越多的公司，表現(xiàn)越好。

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