幾個月前還在低點掙扎的原油、黃金、部分大宗商品價格以及全球主要股票指數,在最近一個多月時間里,正在快速向上攀升。過度的流動性無疑會給國際收支以及資本市場的健康發展帶來一定的沖擊。例如,最近原油價格的持續上漲,對中國石油、中國石化等個股的估值形成一定的刺激作用。此類個股是A股市場的權重股與人氣股,但另一方面,油價上調有可能會形成一定的通貨膨脹預期。對下游用油大戶來說,無疑有著較大的壓力,畢竟產能過剩使得這些下游用油大戶難以迅速轉嫁成本,此類個股估值重心就難以上移,從而使得市場產生一定的壓力。我們已經看到油價與股市的聯動關系,問題出在美元,近期美元的大幅貶值是油價上漲的最重要因素,石油期貨價格大幅上漲。美元貶值還造成黃金、有色金屬等其他商品價格的上漲,然后傳導到股市上,相關股票價格的上漲又推動了股市指數上漲。這也是今年以來有色資源及新能源類個股大幅上漲的最重要原因。由此,我們看到一環扣一環的傳導效應,因此,股市絕不是一個單獨的系統,與周邊各個市場有著密切的關系,這也使得股市更為復雜,要正確認識股市,一定要對各個市場的變化,有著正確的認識和判斷。