預(yù)期落空后的回調(diào)

　　金融危機(jī)后超級(jí)通脹預(yù)期令金價(jià)創(chuàng)出歷史最高位，但當(dāng)時(shí)這種預(yù)期在后來(lái)卻并未成為現(xiàn)實(shí)。

　　在2011年與2012年，黃金經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際收益率都是6%。但在2013年到2015年間，黃金經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際收益率則是-38%。到2015年底，金價(jià)重新回到1050美元/盎司。

　　巴黎HEC商學(xué)院金融學(xué)教授Christophe Spaenjers表示，實(shí)際上黃金在對(duì)沖通脹上表現(xiàn)的相當(dāng)差。自1980年以來(lái)，剔除通脹后金價(jià)的回報(bào)是-0.4%，同期美股回報(bào)是7.9%，美債回報(bào)是6.2%。

　　Spaenjers稱，如果看經(jīng)通脹調(diào)整后的價(jià)格，目前金價(jià)要回到1980年1月的歷史最高點(diǎn)，還要上漲大約52%才行。

　　在這一波金價(jià)上漲背后，東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬認(rèn)為，同樣是受到異常強(qiáng)勁的通脹預(yù)期推動(dòng)。而這種預(yù)期接下來(lái)是否會(huì)落空，關(guān)鍵要看未來(lái)一個(gè)月的油價(jià)表現(xiàn)。

　　付鵬認(rèn)為，如果原油在面臨外圍風(fēng)險(xiǎn)事件的同時(shí)再遭遇需求趨弱，全球Risk on 到off的切換就要密切留意了。 　　牛仔網(wǎng)微信號(hào)：牛仔網(wǎng)