條款方面，轉(zhuǎn)債規(guī)模小，期限5 年，債底保護較強，條款設(shè)計較為苛刻。本期轉(zhuǎn)債規(guī)模2.689 億元，規(guī)模小，初始轉(zhuǎn)股價14.18 元，最新平價約98.4 元。轉(zhuǎn)債評級AA，期限5 年，票面利率分別為0.3%、0.5%、1%、1.5%、2%，到期贖回價格110 元，面值對應(yīng)的YTM 為2.56%，債底約為90.1 元，保護性較強，下修條款設(shè)置為【20/30，70%】，回售條款設(shè)置為【30/30，60%】，觸發(fā)難度較高。

　　正股基本面資質(zhì)不錯，在國內(nèi)PCB 領(lǐng)域具備競爭實力，同時是國內(nèi)少數(shù)具備規(guī)模化IC 載板業(yè)務(wù)的企業(yè)，該領(lǐng)域的國產(chǎn)替代尚不完全，后續(xù)增長空間大，公司今年以來的業(yè)績表現(xiàn)主要受到了海外需求的拖累，我們預(yù)計后續(xù)將會得到修復(fù)。正股彈性強，估值高，短期難以突破前高位置，向下空間相對有限，大概率會回歸并維持此前震蕩上行的節(jié)奏來逐步抬升底部。轉(zhuǎn)債規(guī)模小，條款保護性差，此前公司發(fā)行的17 興森01 也于前期由于公司不調(diào)整利率而觸發(fā)回售，公司促轉(zhuǎn)股的閾值可能比較高，我們認為本期轉(zhuǎn)債上市定位可能在117 元附近，具備申購價值，上市后可擇機布局。中簽率方面，我們預(yù)計股東配售比例80%，網(wǎng)上申購金額6.5 萬億元，則中簽率大約在0.0008%。

　　興森轉(zhuǎn)債中簽號查詢

　　轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果：興森科技公布中簽號，中簽結(jié)果公告如下：

　　末尾位數(shù) 中簽號碼

　　末五位數(shù)61522

　　末六位數(shù)378707,178707,578707,778707,978707,208458,708458

　　末七位數(shù)0435398

　　末八位數(shù)36538115,11538115,61538115,86538115

　　末九位數(shù)047653741

　　末十位數(shù)3524932345,1027527162,4381413972,5593083519,2788084517,0810986872

　　凡參與興森轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購的投資者持有的申購配號尾數(shù)與上述號碼相同的，則為中簽號碼。中簽號碼共有128,523個，每個中簽號碼只能認購10張興森轉(zhuǎn)債。