萬眾矚目的第十八屆以“科技+娛樂”為主題的中國國際數碼互動娛樂博覽會（ChinaJoy）將在上海新國際博覽中心如期召開（7月31日至8月3日），作為疫情之后的一場最具知名度與影響力的年度重磅盛會，本屆ChinaJoy的舉辦無論是規模、國際化程度，還是安全的把控都具備空前級別。

　　自2004年舉辦第一屆展會以來，ChinaJoy在政府與市場的雙向推動下，受到了越來越多游戲公司和數碼公司的青睞。正是本屆開始，ChinaJoy一舉成為繼美國E3大展、日本東京電玩展之后的第三項世界性的游戲業界與玩家的互動娛樂盛會。如今，ChinaJoy已經由最初的重C端娛樂屬性，“宅男的天堂”標簽，到如今涵蓋游戲動漫、電子競技、人工智能及硬件等數字娛樂的多領域上下游資源銜接，合作聯動等多維功能，成為中國數字化產業的掘金洼地。

　　過去5年，ChinaJoy參展人數逐年上升，2019年達到36.47萬人，單日參展人數創歷史新高。

疫情之下眾咖云集，ChinaJoy關注度居高不下

　　在面臨新冠疫情的影響之下，全球知名的游戲展會如美國E3展、日本東京電玩展和德國科隆國際游戲展均已正式取消會展，其中日本東京電玩展和德國科隆國際游戲展則在考慮線上活動。

　　作為世界規模最大的數字娛樂會展之一的ChinaJoy，無疑將受到全世界數字娛樂行業的重點關注。雖然海外參展商數量略有下滑，但國內外頭部企業積極性不減，并且網上已提前掀起數碼娛樂愛好者的狂歡和熱議。據悉，本屆Chinajoy參展商包括國內的騰訊娛樂、網易游戲、三七互娛(行情002555,診股)、順網科技(行情300113,診股)、嗶哩嗶哩等；國外的暴雪、三星、哈曼等。

　　證券時報·數據寶根據Chinajoy官網等公開信息統計顯示，參展企業有中外近200家數字娛樂企業參展，其中有十多家A股上市公司參展，如三七互娛、三六零(行情601360,診股)、順網科技、完美世界(行情002624,診股)、巨人網絡(行情002558,診股)、電魂網絡(行情603258,診股)和游族網絡(行情002174,診股)等，也有4000余臺游戲體驗機及數字娛樂和智能娛樂軟硬件配合參展。

　　三七互娛自2013年首次參展至今已參加八屆，目前該公司是A股市值最大游戲公司，并在3月底上線了首款云游戲。順網科技在互動平臺表示，ChinaJoy的主辦方上海漢威信恒展覽有限公司是公司旗下全資子公司。在本屆游戲界盛會上，除了廠家發布娛樂產業的最新發展成果和未來發展趨勢外，英特爾、AMD、高通等硬件廠商如何通過更新技術來支持產業發展，也將成為行業關注的焦點。

　　A股市場網絡游戲營收規模逐步向千億靠攏

　　隨著全球互聯網的發展以及電腦、智能手機等終端設備更新換代，網絡游戲載體不斷得到滿足，全球游戲市場迅速崛起，市場規模逐步擴大。根據普華永道統計，全球網絡游戲市場規模從2007年的78.97億美元增長至2011年的167.96億美元，2016年全球游戲市場規模超千億美元。

　　中國網絡游戲的市場規模處于同步上升模式。數據寶統計顯示，過去5年，A股市場37家網絡游戲公司的營收總規模穩定增加，2019年營收總規模整逐步往千億靠攏，達到964.72億元，同比增加一成以上，而2015年僅有518.35億元的規模。

　　今年一季度，A股網絡游戲公司營收規模接近250億，同比增長12.71%。對一季度營收貢獻最大的是三七互娛，一季度營收超過43億元。事實上，三七互娛在2019年就取得了重大突破，上市以來營收規模首次突破百億，營收規模僅次于同期的世紀華通(行情002602,診股)。

網絡游戲板塊市值規模超6500億，三七互娛雄霸榜首

　　營收規模的大小并不與公司實力直接掛鉤，網絡游戲公司真正實力如何，研發能力、投資回報如何？數據寶以網絡游戲股當前的市值進行排名（A股網絡游戲市值排行榜），結合業績、業績成長性以及研發能力進行綜合客觀評判。

　　從A股網絡游戲市值排行榜來看，市值超500億股僅有3只，市值低于50億股有14只。進入排行榜前20的公司市值均超過百億。具體來看，截至7月29日，三七互娛以962.34億元的市值首次沖進榜首，較2019年末提升2個名次；世紀華通、完美世界分別以927.1億元、762.66億元的市值位居榜單第2、第3名，2家公司較2019年末分別下降1個名次。掌趣科技(行情300315,診股)最新市值超過250億，位居榜單第7名，較去年提升4個名次；電魂網絡市值接近150億，位居榜單第12名，較去年大幅提升11個名次。

　　作為A股游戲板塊龍頭的三七互娛，在參展Chinajoy以前，2012年末三七互互娛市值不到15億，位居網絡游戲板塊的末位。經過近八年的發展創新，股價漲幅超過2400%。如今，三七互娛已成為A股網絡游戲領域龍頭企業，同時也是全球TOP25上市網絡游戲公司。據悉，2020年公司將“研運一體”和“多元化”的戰略持續深化進行。

　　從2019年度的研發情況來看，三七互娛持續加碼研發投入及人才培養，截至2019年末，公司研發人員已超1500人，研發投入達8.14億元，研發支出位居行業前列。位居市值榜單第5名的巨人網絡研發投入強度居首，超過了30%；位居市值榜單尾部的冰川網絡(行情300533,診股)研發投入強度超過25%。

　　從投資回報來看，11只網絡游戲股2019年凈資產收益率（ROE）超過10%，三七互娛位居首位，超過30%；位居市值第4、第6名的吉比特(行情603444,診股)、昆侖萬維(行情300418,診股)均超過25%。

9股獲北上資金加倉、機構扎堆調研游戲質優股

　　在疫情推動之下，網絡游戲板塊在上半年迎來了股價、業績的雙重爆發。數據寶統計顯示，今年以來，37家網絡游戲股年內平均漲幅超過25%，大幅跑贏大盤（同期上漲8.01%）。凱撒文化(行情002425,診股)、吉比特、愷英網絡(行情002517,診股)等5股年內股價翻倍。截至7月29日，以上榜單中排名前三的三七互娛、世紀華通及完美世界分別上漲70.5%、30.3%及34.1%。

　　從業績來看，世紀華通2019年凈利潤水平位居網絡游戲股首位，高達22.85億元；三七互娛次之，但也超過了20億，較2018年翻倍。從上市公司一季度業績看，逾八成網絡游戲公司實現盈利。截至目前，已有15家游戲類上市公司公布2020半年度業績預告，其中昆侖萬維預計歸母凈利潤值最大，凈利潤預計下限為34億元，同比增長幅度為478%，但其中有超29億元為公司處置子公司股權所得。如果扣除非經常性收益，三七互娛凈利潤最高，上半年歸母凈利潤預計為14億元至15億元，同比增長35.52%至45.2%，公司表示移動游戲業務表現良好，帶來業績大幅提升。

　　業績支撐下，網絡游戲多家公司獲得外資和機構的青睞。數據寶統計顯示，年內有12家公司獲北上資金加倉，其中三七互娛、掌趣科技及完美世界加倉幅度位居前三，加倉比例分別為2.81%、1.81%及1.59%。

　　從機構調研來看，年內共有25家公司獲機構調研，有9股在5家以上機構調研的同時，獲得北上資金加倉，包括調研機構超過35家的完美世界、三七互娛，以及超10家的寶通科技(行情300031,診股)、世紀華通等。另外，掌趣科技、電魂網絡、三七互娛和富春股份(行情300299,診股)等在二季度均獲基金加倉，其中三七互娛持股基金家數達到310家，環比第一季度增加55家，目前公司也是持股基金數最多的游戲板塊公司。

機構看好游戲板塊后市成長空間

　　實際上，A股游戲板塊自2015年高點以來，已經歷了長達4年的股價低迷，雖然2019年年初出現起色，股價有所反彈，不過，隨后股價出現回調，在去年8月股價接近4年新低。

　　在疫情催化以及云游戲概念炒作背景下，游戲板塊公司在股價底部出現了反彈。對于下半年游戲板塊的個股走勢，或將產生分化，對于游戲業務不斷拓展且帶來業績高增長的公司仍將是資本市場的寵兒。

　　作為5G應用重要落地場景之一的5G云游戲，上市公司紛紛提前布局，搶占云游戲“入口”。數據寶統計顯示，今年以來，已有6家公司發布定增預案，其中世紀華通已完成資金募集，三七互娛、中青寶(行情300052,診股)、盛天網絡(行情300494,診股)、奧飛娛樂(行情002292,診股)、拓維信息(行情002261,診股)增發預案均獲股東大會通過。其中三七互娛擬定增不超過44.6億元，募集投入16.5億元用于5G云游戲平臺建設項目。公司在云游戲上動作不斷，今年1月，公司同華為簽訂合作框架協議，雙方將成立“云游戲技術方案聯合攻關小組”，深度優化現有云游戲方案，并共同探索云游戲未來發展方向。

　　國信傳媒針對本屆ChinaJoy推出的5G云游戲主題展區指出，云游戲將會進一步打開高品質游戲成長空間，具備高品質游戲研發能力的游戲內容提供商將持續受益，如三七互娛、吉比特、掌趣科技、世紀華通、祖龍娛樂、心動公司等。

　　光大證券(行情601788,診股)認為，游戲板塊中報業績預告顯示基本面強勁，云游戲服務也將逐步落地，行業經過近年的產能優化后將迎來涅槃重生，下半年的產品將更加精彩。云游戲一旦大規模應用無疑將利好游戲大廠及運營商內容平臺，作為游戲核心公司騰訊控股、買量龍頭及海外擴張的三七互娛、IP矩陣豐富的完美世界等公司均有望從中受益。