分析師堅(jiān)信，基于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)杰克遜霍爾全球央行年會(huì)（Jackson Hole）上發(fā)出的新信號(hào)，目前實(shí)際收益率正朝著這個(gè)水平下跌。

　　3.全球經(jīng)濟(jì)正處于嚴(yán)重的衰退中。美國(guó)失業(yè)率在短短5個(gè)月內(nèi)從3.5%飆升至10.2%，即使從公共衛(wèi)生事件期間的14.7%回落，目前仍高達(dá)6.7%。

　　4.美國(guó)股市如今的交易估值確實(shí)創(chuàng)下了歷史新高，這是一種全面的狂熱。美國(guó)政府持續(xù)的救助政策已經(jīng)扭曲了自由市場(chǎng)的責(zé)任和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，同時(shí)制造了僵尸經(jīng)濟(jì)和股市泡沫，這是不可持續(xù)的。投機(jī)性資產(chǎn)泡沫即將破滅。

　　蘋果（AAPL.US）是當(dāng)今整個(gè)股市中被狂熱投機(jī)的眾多標(biāo)的之一，如圖所示，其股價(jià)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其基本面。同時(shí)微軟（MSFT.US）、特斯拉（TSLA.US）和奈飛（NFLX.US）等股票也表現(xiàn)出了類似的看似脫節(jié)的情況。

　　隨著股市指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，廣度的收窄是不祥之兆，尤其是在科技股林立的納斯達(dá)克綜合指數(shù)。

　　根據(jù)Crescat Capital綜合得出，目前美股整體估值處于有史以來(lái)最高的水平。史密斯與Tavi Costa認(rèn)為，美國(guó)股市的高估值比1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條前還要高，同時(shí)高于2000年股市泡沫前的水平。

　　5.龐大的8.5萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債將在2021年底到期，到時(shí)需要進(jìn)行再融資。美聯(lián)儲(chǔ)是唯一有能力吞下其債務(wù)的實(shí)體，這也保證將會(huì)出現(xiàn)超過(guò)當(dāng)前歷史性水平的新一輪大放水。

　　6.價(jià)值15萬(wàn)億美元的負(fù)收益率債券、創(chuàng)紀(jì)錄的股票高估值和歷史性杠桿化的全球經(jīng)濟(jì)，促使投資者可能會(huì)開始用新的眼光看待黃金和白銀，尤其是礦業(yè)公司：即增長(zhǎng)和價(jià)值。

　　貴金屬礦商是唯一一個(gè)在低估值下仍能實(shí)現(xiàn)收入和未來(lái)自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)板塊。白銀礦業(yè)股的表現(xiàn)已經(jīng)開始超越備受華爾街寵愛的科技股。

　　貴金屬礦業(yè)是此次寬松貨幣政策和財(cái)政政策中直接受益的一個(gè)行業(yè)。這個(gè)行業(yè)板塊的總市值仍然比蘋果的市值低近3倍。且相對(duì)于貨幣供應(yīng)量，貴金屬現(xiàn)在的交易量處于歷史低迷水平；而整體股票則完全相反。

　　在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年的熊市之后，貴金屬礦商一直不愿意花費(fèi)資金。現(xiàn)在，他們擁有歷史上較低的股權(quán)稀釋、干凈的資產(chǎn)負(fù)債表和創(chuàng)紀(jì)錄的自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)。

　　金價(jià)剛剛突破長(zhǎng)達(dá)十年的阻力位。分析師認(rèn)為，這看起來(lái)很像70年代末黃金牛市的開始。