汽車座椅是集人機(jī)工程學(xué)、機(jī)械驅(qū)動和控制工程等為一體的系統(tǒng)工程產(chǎn)品，主要由座椅骨架、滑軌、頭枕、調(diào)角器、座椅驅(qū)動器等核心零部件組成，按用途可分為乘用車座椅、工程機(jī)械與商用車座椅。汽車座椅為安全相關(guān)部件，具有較高的門檻，全球CR4為68%，分別為安道拓(27%)、李爾(16%)、豐田紡織(14%)和弗吉亞(11%)。

　　隨著全球乘用車銷量增長放緩，疊加智能化、電動化技術(shù)升級上投入加大，主機(jī)廠對零部件采購的成本敏感度顯著提升。為了降低采購成本，主機(jī)廠將座椅頭枕、扶手拆分采購逐漸成為趨勢，細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步提升市占率;另一方面，主機(jī)廠開始引入華域汽車(行情600741,診股)、天成自控(行情603085,診股)等自主品牌乘用車座椅供應(yīng)商，開放采購體系。

　　根據(jù)測算，2020年全球乘用車座椅市場規(guī)模接近3000億元，到2025年有望達(dá)到3800億元，5年CAGR為5.0%。

　　而2020年國內(nèi)卡車座椅和工程機(jī)械座椅市場規(guī)模合計約為70億元，2025年有望達(dá)到94億元。行業(yè)成長驅(qū)動因素，一方面為國內(nèi)基建、物流需求穩(wěn)步提升;另一方面為商用車座椅高端化趨勢明顯，如懸浮座椅等產(chǎn)品已在各類場景廣泛應(yīng)用。國內(nèi)商用車和非道路機(jī)械座椅行業(yè)格局相對分散，其中天成自控為較大的第三方供應(yīng)商，2019年商用車座椅和工程機(jī)械座椅收入合計為5.7億元，市占率約為10%。隨著產(chǎn)品需求升級，將推動量價齊升。

　　在全球主機(jī)廠成本敏感度提升的大背景下，汽車座椅和座椅零部件自主供應(yīng)商全球替代加速。

　　投資建議>>>

　　自主品牌的座椅供應(yīng)商和座椅零部件供應(yīng)商全球替代加速，市場份額有望顯著提升。推薦華域汽車、繼峰股份(行情603997,診股)和岱美股份(行情603730,診股)，關(guān)注天成自控。中信證券(行情600030,診股)