今年十一國慶雙節(jié)是疫情平穩(wěn)后的首個長假，國內(nèi)需求全面復(fù)蘇，旅游、免稅消費等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。但同時，海外疫情、美國大選等面臨變化反復(fù)，廣受市場關(guān)注。敬請查看華泰各個行業(yè)為您分析十一最新數(shù)據(jù)。

　　交運：

　　摘 要

　　航空繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；快遞件量高速增長；城際巴士客流向私家車分流明顯

　　雙節(jié)期間（10月1日至8日），旅客出行意愿明顯增強，據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，全國鐵路、公路、水路、民航日均發(fā)送旅客6211.5萬人次，其中長途航空出行和短途自駕游表現(xiàn)更為良好，另外快遞件量增速持續(xù)高增長。

　　航空機場：日均旅客運輸量恢復(fù)至2019年國慶假期的91%

　　國內(nèi)新冠疫情控制良好，我國航空需求繼續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)。在國際航線基本停滯的背景下，國內(nèi)航空出行依舊是民航需求恢復(fù)主要推動力。據(jù)中國民航網(wǎng)報道，10月1日至8日全國民航共計運輸旅客1326萬人次，日均旅客運輸量恢復(fù)至2019年國慶假期的91%，其中國內(nèi)日均航班量增長13%；整體平均客座率78.6%，較2019年國慶假期下降6.3pct。另外由于油價處于低位，航司存在降價空間以刺激需求恢復(fù)，我們判斷國內(nèi)票價同比仍有10%以上下降。

　　物流快遞：雙節(jié)件量高速增長，關(guān)注“雙十一”提價進度

　　根據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，10月1日至8日行業(yè)攬收/投遞包裹18.2/18.0億件，同比分別增長53.4%/62.5%；近期同比增速穩(wěn)定在30%以上（4/5/6/7/8月同比分別增長32.1%/41.1%/36.8%/32.2%/36.5%）。考慮即期股價對競爭的悲觀預(yù)期，且我們預(yù)計“雙十一”提價在即，看好快遞板塊表現(xiàn)。

　　高速公路：路網(wǎng)車流量處于高位，私家車分流城際巴士客源

　　雙節(jié)期間，全國高速公路網(wǎng)車流量（主要為私家車）同比處于高位狀態(tài)，而道路營運性客運量（主要為城際巴士）同比大幅下降。我們認(rèn)為，盡管處于常態(tài)化疫情防控階段，公共出行心理仍受到較大影響，疊加高速公路通行免費、高鐵運能相對充足，城際巴士客流向私家車、鐵路分流明顯。據(jù)中國網(wǎng)10月8日報道，交通部預(yù)計雙節(jié)期間高速公路總車流量為4767萬輛/日（貨車占12%），同比下降4.7%；其中，貨車流量同比增長15%，受益于經(jīng)濟恢復(fù)、通行效率提升、總體繳費降低。雙節(jié)期間，交通部預(yù)計道路營運性日均客運量為4737萬人次，同比下降31%。

　　鐵路：客運需求持續(xù)恢復(fù)，其降幅較7-8月顯著收窄

　　受益于旅游與探親需求疊加，鐵路客運量在雙節(jié)期間繼續(xù)修復(fù)，并且顯著好于7月和8月表現(xiàn)。年初以來，新冠肺炎疫情對鐵路客運產(chǎn)生較大沖擊。出行限制與隔離措施使上半年全國鐵路客運量同比降低53.9%。7月/8月，全國鐵路客運量恢復(fù)到去年同期的58.3%/65.6%。據(jù)交通部網(wǎng)站，10月1日至7日，鐵路發(fā)送旅客8550萬人次，達(dá)到去年同期的83.1%。高鐵票價（維持不變）與航空票價（降價搶客）倒掛使競爭結(jié)構(gòu)惡化，使鐵路客運量的修復(fù)進程慢于航空。