披荊斬棘9年，快手終于正式按下了奔赴資本市場的按鈕。

　　11月5日，短視頻社交平臺快手向港交所遞交IPO招股書，搶跑“短視頻第一股”爭先賽，有望成為“短視頻第一股”。

　　日活超3億、半年營收253億元，厚達733頁的招股書，描繪著快手9年來的近戰(zhàn)遠征，也書寫著與抖音在資本市場一決高下的決心。

　　500億美元。在快手未提交上市招股書前，市場對其的公開估值，僅次于阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動和網(wǎng)易的市值，壓著百度、B站跨入中國科技內(nèi)容向互聯(lián)網(wǎng)公司“百億美元俱樂部”。

　　但幾乎同期，抖音被曝赴港上市。短視頻競爭更趨白熱化，快手能搶下市場第一寶座嗎？

　　直播巨無霸

　　過去，快手一度被稱為“慢公司”。

　　從2011年成立至今，快手的理念是讓每一位用戶都有機會表達自我需求，但驗證這種“用戶即內(nèi)容”的模式是否可行，快手便足足耗費了5年時間，在前幾年還曾主動按下商業(yè)化節(jié)奏，以追求更健康的用戶生態(tài)。

　　“快手其實是一個慢公司，創(chuàng)業(yè)7年了，到第6年的時候才廣為人知。”到了2018年，公司創(chuàng)始人宿華本人也如是表示。

　　不過抖音的橫空出世，使得這家無論是產(chǎn)品調(diào)性還是商業(yè)運作，在移動互聯(lián)網(wǎng)公司中都與眾不同的“慢公司”，在輿論中經(jīng)歷了各種批評、動蕩和危機。

　　2019年6月18日，快手發(fā)布內(nèi)部信稱，將變革組織、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、迭代產(chǎn)品，開啟守護未來的“戰(zhàn)斗模式”。

　　在這封與快手聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑聯(lián)署的內(nèi)部信中，宿華的焦慮以措辭嚴(yán)厲的形式直白表現(xiàn)出來：痛批“快手的肌肉開始變得無力”、“平庸的公司沒有未來”，直言“我們對現(xiàn)狀很不滿意，松散的組織、佛系的態(tài)度，‘慢公司’正在成為我們的標(biāo)簽，這讓我們寢食難安。”

　　信中，快手明確提出了第一個目標(biāo)：2020年春節(jié)之前，實現(xiàn)3億DAU。這是這家“佛系克制”的公司第一次制定頗具野心的KPI，距離其宣布日活超過2億還不滿一個月的時間。

　　狂奔的步伐開始加快。央視春晚10億現(xiàn)金紅包、娛樂圈頂流周杰倫入駐......快手以擴大流量池的形式如期完成了目標(biāo)，打響反擊戰(zhàn)第一槍。

　　這一攻勢繼續(xù)升溫。截至2020年6月30日，快手中國區(qū)程序及小程序日活躍用戶達3.02億，月活躍用戶達7.76億，每位活躍用戶日均使用時長超過85分鐘，日均訪問快手超過10次。

　　與快手用戶增長加速同步演進的，是快手加速的商業(yè)化變現(xiàn)。

　　招股書顯示，2017年至2019年，快手營收呈現(xiàn)快速增長狀態(tài)——從83億元增至391億元，增幅達369%。截至2020年6月30日，快手實現(xiàn)營收253億元，同比增長48%。

　　▲近年來，快手營收一直在快速增長。圖片來自快手招股書。

　　雖是一家短視頻平臺，在目前快手商業(yè)化的直播打賞、線上營銷以及電商三大業(yè)務(wù)板塊中，直播打賞是絕對的重頭。

　　招股書來看，自2017年至2019年，快手直播打賞業(yè)務(wù)收入分別為79億元、186億元、314億元，分別占總收入的95.3%、91.7%、80.4%；2020年前6個月，則為173億元，68.5%。

　　快速攀升的收入，很大程度上源自日益增長的活躍用戶。

　　根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，快手是全球范圍內(nèi)以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用戶計最大的直播平臺，以平均日活躍用戶數(shù)計第二大的短視頻平臺。

　　據(jù)招股書，截至2020年上半年，快手擁有1.7億直播日活用戶，直播平均每月付費用戶達6400萬，直播每月從付費用戶獲得的平均收入達45.2元。

　　電商則是快手如今重點發(fā)力的領(lǐng)域，主要指用戶通過在直播、短視頻或者用戶資料頁面中提供的鏈接，在快手應(yīng)用或通過第三方電商平臺購買產(chǎn)品，快手按照產(chǎn)品價格及類型收取傭金。

　　相對而言，這一板塊起步不算早。2018年4月，快手用戶試水了第一場電商直播，4個月后，快手順勢推出電商業(yè)務(wù)，立足新的增長點大力投入。

　　不過近三年間，倚著忠實的老鐵們，快手電商的發(fā)展規(guī)模迅速。

　　快手披露的信息顯示，平臺促成的電商業(yè)務(wù)商品交易總額（GMV）由2018年的9660萬元增至2019年的596億元，并由2019年上半年的34億元增至2020年上半年的1096億元，平均重復(fù)購買率達60%以上。

　　另有數(shù)據(jù)表明，過去12個月，快手電商累計訂單量僅次于淘寶天貓、京東、拼多多，位列行業(yè)第四，同時快手電商日活用戶超過1億，平臺活躍商家數(shù)超過100萬。

　　看起來，快手電商正在下一盤大棋。

　　在今年11月1日至6日舉辦的“116購物狂歡節(jié)”期間，快手電商向主流電商平臺看齊，推出晚會聯(lián)動、集卡分紅包、明星直播、百億補貼等多種常態(tài)化玩法，同時聯(lián)手京東“百億補貼”，成為首個推出“雙百億補貼”的短視頻直播平臺。

　　這在情理之中。據(jù)全球監(jiān)測和數(shù)據(jù)分析公司尼爾森發(fā)布的《中國直播電商趨勢解讀報告》預(yù)計，2020年中國直播電商規(guī)模將達到9610億元，接近萬億。

　　不夸張地說，短視頻直播平臺趕上了直播電商發(fā)展的快車道，后者成為快手、抖音等平臺押注的潛力市場也不為過。

　　搶跑市場？

　　如今，快手IPO資本盛宴即將開始，最大外部股東騰訊或成最大受益者。

　　2017年3月，3.5億美元戰(zhàn)投；2019年8月，再度砸出12.5億美元；2019年12月，快手上市前最后一輪融資，斥資20億美元......從2017年起連續(xù)四次對快手投資，騰訊被認(rèn)為是快手堅定的投資方。

　　此外，騰訊系產(chǎn)品還向快手提供了大量便利和資源，久而久之快手也被大眾劃分至“騰訊系”。

　　從快手披露的招股書來看，在IPO前，宿華持股12.65%，程一笑持股10.02%，騰訊持股21.57%，五源資本持股16.66%。

　　按照外界的500億美元估值計算，騰訊所持股份的賬面價值達107.85億美元，相對36億美元投資翻了近3倍；宿華也將“分得”63.25億美元，程一笑則是50.1億美元。

　　但，這場財富自由的盛宴是否花落快手，無人敢打包票。

　　就在快手遞交招股書的同日下午，據(jù)彭博社和36氪報道，字節(jié)跳動正在尋求以估值1800億美元融資約20億美元，打包抖音、今日頭條、西瓜視頻赴港上市。

　　此前的10月26日，有消息稱字節(jié)跳動正考慮推動抖音業(yè)務(wù)單獨在香港上市。對此，字節(jié)跳動向《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》回應(yīng)稱，在考慮部分業(yè)務(wù)上市計劃，但還沒有最后確定。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，這是字節(jié)跳動向投資者打招呼，“好戲在后頭，別忘了還有我”。畢竟，傳聞字節(jié)跳動推動抖音赴港上市，無論是在上市地點還是業(yè)務(wù)對標(biāo)度上，都被認(rèn)為是與其最大競爭對手快手的IPO爭奪戰(zhàn)。

　　過去一年，抖音和快手之間的纏斗，一路從用戶規(guī)模、產(chǎn)品形態(tài)、直播電商延伸至資本市場，現(xiàn)在它們或許會為“短視頻第一股”的名頭展開新的較量。

　　盡管歷經(jīng)多輪鏖戰(zhàn)，從上市前的競爭格局來看，快手在整體產(chǎn)品、用戶體量上與抖音存在一定差距。

　　相較已經(jīng)9歲的快手，抖音成立僅4年，于2016年9月上線第一個版本，但這位后來者呈現(xiàn)出火箭式的增長速度。

　　日活躍用戶層面，2018年1月3000萬，2018年6月1.5億；2019年1月2.5億，2019年7月3.2億；2020年1月4億，截至2020年8月，抖音披露的最新數(shù)據(jù)顯示，抖音的日活躍用戶已經(jīng)超過了6億。

　　與之對應(yīng)的是，快手2018年初的日活約為1億，2018年底達1.6億，2019年5月為2億，2020年上半年突破3億，用9年時間去觸及抖音的一半數(shù)據(jù)。

　　營收能力方面也有所差別。據(jù)“騰訊新聞”報道，抖音今年廣告營收目標(biāo)超過900億元，而快手今年的目標(biāo)為400億元。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)盈利3年后，2020年上半年快手由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損63.48億元，同比擴大425%。

　　快手把虧損原因解釋為其在推廣、人才引進及研發(fā)基地等方面的投入：2017年至2020年上半年，快手研發(fā)開支分別為476.6百萬元、18億元、29億元及23億元，分別約占同期經(jīng)營開支的23.1%、26.8%、21.5%及13.6%。

　　與人才成本一同急升的還有與之關(guān)聯(lián)的銷售和營銷開支。招股書顯示，一年間相關(guān)成本已從30億元急速增加到137億元，增幅354.1%。

　　重金招兵馬，盡管如此，在招股書的風(fēng)險因素中，快手依舊寫道，公司業(yè)務(wù)受到高度監(jiān)管，并且面臨來自在中國運營內(nèi)容社交平臺、線上營銷業(yè)務(wù)及電商平臺的互聯(lián)網(wǎng)公司的重大競爭。

　　盡管直播短視頻興起已數(shù)年，格局初定，領(lǐng)域內(nèi)的競爭依舊激烈，且邊界不斷擴大，從核心內(nèi)容，到電商、游戲、教育、影視等。

　　有分析認(rèn)為，快手加速IPO，是因為抖音計劃分拆上市這個消息，給了快手壓力。

　　如今，快手快馬加鞭先行一步，在與抖音IPO賽跑上小勝一局。但于快手而言，上市只是第一步。