一、消費(fèi)股什么時(shí)候買(mǎi)?

　　1、在全市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)逆勢(shì)建倉(cāng)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它一般是由于政治不穩(wěn)定、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)低迷等原因?qū)е碌模到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

　　它對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，而非僅針對(duì)個(gè)別股票或部分行業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)分散持倉(cāng)來(lái)化解的。發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，市場(chǎng)上絕大部分股票都會(huì)下跌，而彈性大業(yè)績(jī)差的股票的下跌幅度更大更猛，彼時(shí)，資金一般會(huì)抱團(tuán)白馬股，在恐慌的環(huán)境中，很多散戶(hù)斬倉(cāng)出局，基金可能會(huì)因?yàn)橼H回而被動(dòng)賣(mài)出優(yōu)質(zhì)的股票。

　　盡管有的基金經(jīng)理認(rèn)為這樣的下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)讓這些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不錯(cuò)的股票具備了很高的投資價(jià)值，然迫于贖回壓力，只能被動(dòng)賣(mài)出。而大白馬的下跌也往往被認(rèn)為是市場(chǎng)最后一跌。在去年的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下，茅臺(tái)最低也跌至509元，五糧液亦于10月30日，最低跌至46元。在當(dāng)時(shí)的環(huán)境中，中國(guó)股市依然適合價(jià)值投資。

　　2、在行業(yè)出現(xiàn)黑天鵝時(shí)，逆勢(shì)建倉(cāng)。

　　主要消費(fèi)行業(yè)是個(gè)適合逆勢(shì)配置的行業(yè)。我們說(shuō)價(jià)值投資一般是越跌越買(mǎi)，但是越跌越買(mǎi)一定要有個(gè)前提，就是不存在價(jià)值陷阱。如果行業(yè)本身是夕陽(yáng)行業(yè)，或是業(yè)績(jī)很長(zhǎng)時(shí)間不轉(zhuǎn)好的企業(yè)，那么，這樣的逆向不僅會(huì)降低我們的投資效率甚至有血本無(wú)歸的可能。

　　諸如中國(guó)鋁業(yè)、吉恩鎳業(yè)、中國(guó)船舶、中國(guó)石油這些股票如果一味越跌越買(mǎi)，最終將虧損巨大。投資股市的風(fēng)險(xiǎn)主要有股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和本金喪失的風(fēng)險(xiǎn)，后者的風(fēng)險(xiǎn)我們務(wù)必要注意回避。此外，一些大股東不誠(chéng)信、財(cái)務(wù)有造假嫌疑甚至是造假實(shí)錘的企業(yè)更不適合逆向投資，這種搏短期反彈的“火中取栗”行為是我堅(jiān)決反對(duì)的操作手法。

　　我們說(shuō)適合逆向投資的行業(yè)，一定是較短時(shí)期業(yè)績(jī)能夠轉(zhuǎn)好的，行業(yè)需求剛性，不會(huì)因?yàn)榇舜呜?fù)面事件導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)遭遇重大打擊，歷史上的一些主要消費(fèi)行業(yè)(主要是食品飲料行業(yè))的黑天鵝事件，事后來(lái)看，正是介入良機(jī)。例如：瘦肉精對(duì)雙匯的影響;三聚氰胺對(duì)伊利等奶業(yè)的影響;塑化劑事件、三公消費(fèi)對(duì)白酒的影響;