在招股書中，快手披露其應(yīng)用程序及小程序的平均日活躍用戶超過3億，月活躍用戶達(dá)7.7億。

　　根據(jù)這一成績，不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣f，港股為每個快手月活用戶的市值定價超過200美元，而日活用戶的貢獻(xiàn)值也超過500美元。

　　盡管不少觀察家發(fā)出“估值太高了”的驚嘆，但“買核心資產(chǎn)，不要講估值”的聲音明顯蓋過了前者。

　　與抖音日活用戶在去年9月就突破6億相比，快手明顯處于下風(fēng)。

　　至于原因，艾媒咨詢曾對觀察者網(wǎng)分析稱，抖音所傳遞的欣賞水平和價值水平，更符合一二線城市及高知水平用戶的需求，快手“土味”標(biāo)簽這一“歷史遺留問題”仍在持續(xù)影響用戶留存。

　　因此，為了扭轉(zhuǎn)局面，快手大舉增加營銷開支和品牌營銷活動。2020年上半年，快手營銷費用高達(dá)137.1億元，占營業(yè)收入的比重達(dá)54.1%；去年前9個月，快手營銷費用逼近200億元，仍然接近總營收的一半。

　　快手在招股書種解釋稱，“主要由于快手極速版及其他應(yīng)用的營銷開支以及品牌營銷活動開支增加所致。”

　　過高的營銷開支直接侵占了快手盈利的空間，也加速了快手的上市步伐。2017-2019年，快手利潤分別為6.08億元、-5.2億元、6.88億元。然而，2020年前9個月，快手經(jīng)營虧損達(dá)89億元，去年同期則盈利16.6億元。

　　顯然，類似于“虧損只是暫時”的提醒已經(jīng)被淹沒在洶涌的資金流中，巨額虧損根本澆不滅投資者對“短視頻第一股”的熱情。

　　招商證券指出，一方面是快手目前所處行業(yè)發(fā)展空間，另一方面是快手本身未來商業(yè)化成長空間，快手目前正處于成長期，更注重規(guī)模的擴張和用戶數(shù)的提升。

　　東北證券則認(rèn)為，快手作為國內(nèi)領(lǐng)先的去中心化短視頻/直播內(nèi)容社區(qū)，當(dāng)前正處于商業(yè)化加速期。隨著快手逐步打通廣告、電商、教育和游戲等維度的商業(yè)化路徑，公司商業(yè)化增長正當(dāng)時。