為何當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好券商板塊？

　　1）20Q4或?qū)⑹菢I(yè)績(jī)低點(diǎn)，21Q1或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。認(rèn)為在2020年4季度市場(chǎng)景氣度較佳的背景下，券商計(jì)提的信用減值損失是基于審慎的原則，四季度或?qū)⑹巧鲜腥虡I(yè)績(jī)的低點(diǎn)。年初至今，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO融資規(guī)模等行業(yè)核心指標(biāo)仍維持高位，認(rèn)為上市券商1季度業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)反轉(zhuǎn)。

　　2）券商板塊整體估值處于歷史低點(diǎn)，或已過(guò)度反應(yīng)前期的悲觀預(yù)期。

　　當(dāng)前券商板塊估值處于什么水平？

　　年初至今，券商板塊持續(xù)調(diào)整，券商指數(shù)下跌逾15%，跑輸滬深300指數(shù)約13pct，部分上市券商的靜態(tài)PB估值回落至底部區(qū)間。統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的40家上市券商中，32家上市券商的靜態(tài)PB估值在歷史25%分位數(shù)以下。海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021年分別為0.98/0.99/1.10/1.16/1.39倍PB，估值均處于歷史底部區(qū)間。