醫藥

　　2021年一季度疫苗行業批簽發專題報告

　　大品種批簽發快速增長，行業高景氣度持續

　　核心產品批簽發情況如下：

　　13價肺炎疫苗：全球疫苗銷售額最大品種，目前僅有輝瑞和沃森生物(行情300142,診股)的產品在國內獲批，2020年批簽發量1088.8萬支，其中輝瑞和沃森生物分別批簽發642.3萬支（同比+35%）和446.5萬支；202Q1批簽發493.7萬支，其中輝瑞和沃森生物分別批簽發329.4萬支（同比+177%）和164.3萬支，考慮到國內13價肺炎疫苗目前極低的滲透率，預計國產13價肺炎疫苗將持續快速放量趨勢。

　　HPV疫苗：2020年批簽發合計1543.2萬支（同比+42%），其中二價批簽發314.6萬支（萬泰生物(行情603392,診股)批簽發245.6萬支，GSK批簽發69.0萬支），四價批簽發721.9萬支（同比+30%），九價批簽發506.6萬支（同比+52%）；2021Q1批簽發合計434.9萬支（同比+182%），其中二價批簽發148.4萬支（萬泰生物批簽發84.7萬支，GSK批簽發63.6萬支），四價批簽發166.0萬支（同比+47%），九價批簽發120.6萬支（同比+191%）。HPV疫苗累計至今批簽發共3924.0萬支，對應1308萬人份（全部按每人3支計算），目前國內HPV疫苗滲透率依然較低，國產和進口HPV疫苗仍然處于快速放量狀態。

　　四聯苗：康泰生物(行情300601,診股)獨家產品， 2020年批簽發量合計為556.3萬支（同比+17%），2021Q1批簽發135.0萬支（同比-12.9%），根據草根調研，預充式四聯苗目前招標已基本完成，預計2021將恢復快速放量狀態。

　　五聯苗：賽諾菲巴斯德獨家產品，2020年批簽發量合計為630.3萬支（同比+37%），2021Q1批簽發80.0萬支（同比-23.6%）。

　　Hib疫苗：2020年批簽發量合計1114.6萬支（同比+56%），2021Q1批簽發234.3萬支（同比+10.4%），其中康泰生物批簽發143.5萬支（同比+379.1%），沃森生物批簽發90.9萬支（同比+56.1%）。

　　水痘疫苗：2020年批簽發量為2758.4萬支（同比+32%），其中百克生物批簽發875.6萬支（同比+22%），批簽發占比32%，長春祈健批簽發863.1萬支（同比+66%），批簽發占比31%。2021Q1批簽發量為704.4萬支（同比+94%） ，其中長春祈健批簽發282.2萬支（同比+1905%，百克生物批簽發207.4萬支（同比-8%，上海所批簽發152.9萬支（同比+48%），科興疫苗和上海榮盛批簽發分別為50.8萬支和11.0萬支。

　　百白破疫苗：2020年批簽發達到5138.4萬支（同比-30%），其中武漢所批簽發2737.8萬支（同比-45%），沃森生物批簽發1213.1萬支（同比+7%），成都所批簽發1187.5萬支（同比+4%）。2021Q1批簽發274.6萬支，同比下滑82%，其中成都所批簽發254.5萬支，沃森生物批簽發20.1萬支。

　　狂犬病疫苗：2021Q1狂犬疫苗批簽發合計1429.2萬支，同比增長29.3%，其中Vero細胞凍干狂犬疫苗1277.0萬支，同比增長82%；人二倍體狂犬疫苗33.5萬支，同比下滑66.9%。分品種來看，批簽發占比最大的品種是Vero細胞凍干狂犬疫苗，占所有狂犬疫苗89%；分公司來看，批簽發最多的是成大生物，批簽發共674.0萬支，占所有狂犬疫苗47%。

　　EV71疫苗：2020年批簽發為1551.3萬支（同比-18%），其中武漢所批簽發683.9萬支（同比+26% ），昆明所批簽發697.5萬支（同比-28%），科興生物批簽發169.9萬支（同比-55%）。2021Q1批簽發量554.9萬支（同比+54%），其中Vero細胞腸道病毒疫苗批簽發315.2萬支，人二倍體細胞腸道病毒疫苗合計批簽發239.7萬支（同比+2%）。

　　23價肺炎疫苗：2020年累計批簽發1739.3萬支（同比+84%），其中成都所批簽發708.5萬支（同比+108%），沃森生物批簽發574.5萬支（同比+61%），康泰生物批簽發408.5萬支（同比+358%），默沙東批簽發47.8萬支（同比-70%）。2021Q1批簽發417.9萬支（同比+180.3%），秦總成都所批簽發218.8萬支（同比+108%），科興生物批簽發74.0萬支，康泰生物批簽發63.2萬支，沃森生物批簽發61.9萬支（同比+32.8%）。

　　輪狀病毒疫苗：2020年批簽發1080.3萬支，默沙東五價輪狀病毒疫苗批簽發399.3萬支（同比-15%），蘭州所單價輪狀病毒疫苗批簽發680.9萬支（同比+24%）。2021Q1五價輪狀病毒疫苗批簽發量為67.8萬支（同比-42%），蘭州所輪狀病毒疫苗批簽發量為134.0萬支（同比-46%）。

　　投資建議：重點推薦康泰生物（300601.SZ）、智飛生物(行情300122,診股)（300122.SZ）、萬泰生物（603392.SH）和長春高新(行情000661,診股)（000661.SZ），建議關注康華生物(行情300841,診股)（300841.SZ）、康希諾(行情688185,診股)（688185.SH）。

　　風險提示：再次出現行業安全事件影響消費者信心的風險；政策監管趨嚴，未來可能存在政策出現重大變化對行業產生影響的風險；市場競爭加劇的風險。