今年一季度，受益于大宗商品價格上漲，周期股迎來“春天”。

　　4月8日晚間，重慶鋼鐵(行情601005,診股)、中國鋁業(yè)(行情601600,診股)、中鋼國際(行情000928,診股)、江西銅業(yè)(行情600362,診股)等多家企業(yè)發(fā)布一季報或業(yè)績預告，齊刷刷地上演“暴增”行情。其中，重慶鋼鐵、中國鋁業(yè)凈利分別達10.8億元、9.67億元，同比增幅約259倍、30倍，一個季度賺的錢就超過了去年全年。

　　光大銀行(行情601818,診股)金融市場分析師周茂華表示，一季度周期股業(yè)績大增，主要受國際大宗商品價格走高、企業(yè)降本增效、去年利潤基數(shù)較低等多方面因素影響。從目前全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢和大規(guī)模財政刺激政策看，仍對周期性板塊有利，但需要關(guān)注全球利率中樞態(tài)勢，一些存在估值泡沫的資產(chǎn)未來的壓力預計有所增大。

　　多只周期股業(yè)績暴增

　　根據(jù)業(yè)績預告，受益于鋼鐵行業(yè)景氣度提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，重慶鋼鐵預計實現(xiàn)歸母凈利潤10.8億元，較上年同期增加10.8億元，同比增長258.8倍。值得一提的是，重慶鋼鐵2020年凈利潤為6.38億元，也就是說，公司今年一季度實現(xiàn)的利潤已達去年全年1.7倍。

　　同處鋼鐵板塊，中鋼國際在一季度也收獲頗豐，實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，同比大增12.9倍；同期營業(yè)收入為27.7億元，增幅為35.85%。此前，公司曾在業(yè)績預告中指出，2021年一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升，國內(nèi)外工程項目執(zhí)行平順。

　　需要關(guān)注的是，中鋼國際持有重慶鋼鐵股份，后者公允價值變動對當期損益造成一定影響。去年同期，因重慶鋼鐵股價下跌，減少收益超7300萬元，而今年重慶鋼鐵股價上漲，增加當期損益超2200萬元。

　　中國鋁業(yè)今年一季度業(yè)績表現(xiàn)同樣搶眼，預計一季度凈利潤為9.67億元，比上年同期增加9.36億元，同比增幅約30倍；扣非后凈利潤約12.88億元，相比去年同期-2.9億元增加了15.79億元。中國鋁業(yè)2020年度凈利潤水平為7.4億元，今年一季度公司完成的業(yè)績已經(jīng)碾壓了去年全年。

　　公司表示，業(yè)績大增的主要原因是在鋁價高位運行的市場環(huán)境下把握市場機遇，主營產(chǎn)品毛利較去年同期大幅增加；同時狠抓降本增效，主營產(chǎn)品競爭力得到提升。

　　昨日，江西銅業(yè)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，一季度實現(xiàn)凈利潤8.31億元-8.79億元，同比增長419%-449%；扣非后凈利指標表現(xiàn)更為出眾，達12.28億元-12.76億元，比去年同期增加17.02億元-17.5億元。

　　對于業(yè)績大漲的原因，江西銅業(yè)同樣表示，主要金屬產(chǎn)品產(chǎn)量和價格同比上升，推動業(yè)績增長。資料顯示，公司主要產(chǎn)品為高純陰極銅、工業(yè)硫酸、黃金、白銀。

　　近期，受最大銅產(chǎn)國智利關(guān)閉邊境消息影響，銅價應(yīng)聲上漲，并迅速傳導至二級市場。4月8日，有色板塊走勢強勁，江西銅業(yè)漲幅達9.51%。

　　大宗商品價格波動或加大

　　今年以來，全球通脹交易升溫，包含銅、鋁、鋼等金屬在內(nèi)的大宗商品價格飆升，目前仍在高位運行。

　　“由于疫苗接種鋪開，全球疫情對經(jīng)濟影響趨緩，加之美國等持續(xù)加碼大規(guī)模財政刺激政策，再加上2月以來美債利率上升對科技類股等高估值資產(chǎn)構(gòu)成一定壓力，這些都利好周期股表現(xiàn)。”周茂華表示。

　　銅價在2月份飆升觸頂后，3月份出現(xiàn)回撤，目前維持高位震蕩態(tài)勢。此前，中信證券(行情600030,診股)給出未來一年銅價將有望突破12000美元/噸的預測。

　　鋼價的走勢同樣凌厲。截至4月6日，唐山地區(qū)普方坯出廠價已漲破5000元/噸。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，唐山鋼坯價格刷新國際金融危機以來紀錄，創(chuàng)13年歷史新高。

　　鋁價方面，滬鋁主力合約價格從去年年初的11000元/噸左右一路上漲，今年3月創(chuàng)下17955元/噸的階段高點，4月以來已站穩(wěn)17000元/噸，4月8日報收17525元/噸。中信證券研報指出，隨著消費旺季來臨下的庫存去化開啟，伴隨著可能的碳達峰政策催化，維持未來一年鋁價突破2萬元/噸的判斷。

　　已經(jīng)處于高位的大宗商品，后市又將如何演繹？業(yè)內(nèi)人士表示漲價行情有望持續(xù)，但短期波動仍存。

　　新時代證券研報指出，目前商品漲價只完成了一半，周期股的行情依然沒有結(jié)束，但是節(jié)奏上周期股進入投資的第二個階段，波動可能會加大。

　　周茂華表示，從全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢和大規(guī)模財政刺激政策看，仍對周期性板塊有利，但需要關(guān)注全球利率中樞態(tài)勢，一些存在估值泡沫的資產(chǎn)未來的壓力預計有所增大，建議投資者選擇未來盈利確定，估值合理的資產(chǎn)。