中信建投期貨：市場仍有不確定性，短期謹慎看待銅價上漲

　　觀點

　　基本面方面，盡管精銅桿需求仍未見明顯好轉，國內銅持續貼水，但庫存出現較為明顯的見頂跡象，市場對未來旺季預期的交易開始發力，對銅價形成支撐；

　　宏觀方面，大方向上的復蘇沒有變化，歐洲制造業PMI數據保持強勁，但部分地區的疫情再度蔓延，變異病毒的威脅依舊存在，服務業依舊處于弱復蘇狀態，全球經濟共振復蘇的兌現仍舊存在不確定性；

　　市場方面，近來美債收益率回落，美元指數持續下行，商品價格將繼續得到支撐；但考慮到當前美國經濟復蘇勢頭良好和疫情導致的不確定性，美元短期內繼續向下的空間預計有限；

　　綜合而言，受美元指數回落和旺季消費回暖預期影響，銅價走勢偏強，但基于對美元短期回落空間有限的判斷和旺季兌現不確定性的風險，認為短期內對銅價上漲應謹慎應對。

　　操作策略：

　　CU2106合約多單輕倉持有。

　　風險提示：新冠疫情、經濟復蘇不及預期、旺季不及預期

　　一 行情綜述

　　本周滬銅價格整體上是在高位震蕩，中樞大約在69300元/噸附近，而倫銅走勢則相對更流暢，盡管有回調發生，但趨勢上保持著4月中旬以來的向上態勢。

　　二 行情分析

　　1、國外宏觀

　　俄烏邊境一度劍拔弩張，不過俄羅斯隨后宣布撤兵，市場避險情緒回落。

　　美國經濟持續恢復，初請失業金人數持續降低，制造業景氣程度進一步提升。拜登表示愿意就基建法案妥協，并提出向高收入人群增稅。

　　歐央行4月議息會議按兵不動，貨幣政策立場保持鴿派，歐元區國家面臨通脹壓力。

　　近期美元與美債收益率均呈回落之勢，資產價格受到明顯的支撐。目前全球疫情持續分化，部分地區疫情的惡化使得全球經濟前景再一次承壓，同時，美國疫情控制良好令美元向下空間有限，近期關注美聯儲議息會議結果與美元運行情況。