經過一段時間震蕩回調的軍工板塊近期蠢蠢欲動，部分個股出現快速反彈。有行業人士指出，2020年軍工行業業績增長繼續加快，2021年一季度數據更為亮眼。隨著業績的持續釋放，軍工板塊景氣度將進一步走高。考慮到前期板塊已有明顯回調，中長期布局價值凸顯。

　　一季度業績增速亮眼

　　一季度在大盤震蕩回調中軍工板塊未能獨善其身，板塊中大多數個股出現明顯回調，估值水平有所回落。而在近期市場震蕩企穩背景下，軍工板塊已有所動作，部分個股開始快速反彈，資金回補跡象明顯。可以看到，軍工行業穩定的基本面已經在2020年年報中得到充分驗證。其中部分重點公司業績超預期較多，反映了行業景氣上行態勢已經啟動，板塊風險偏好正逐步企穩回升。同時，行業“十四五”需求較為明確且確定性很高，由此對行業基本面構成有力的支撐。因市場調整而導致行業下跌時，是再次關注和配置軍工行業的窗口期。

　　從行業景氣度來看，在十三五末期軍工行業增長通道已經開啟。據已發布2020年年報、業績快報的軍工上市公司來看，累積歸母凈利潤同比增速下限的中位數為25.58%，較2019年的13.36%提升了12.22個百分點。

　　相比2020年全年，軍工行業2021年一季度表現更為搶眼。中航證券指出，截至2021年4月23日，共有82家軍工行業上市公司披露了2021年一季度業績預告（快報）或一季報，74家上市公司業績預增。在歸母凈利潤同比增速方面，智明達(行情688636,診股)同比增長334%-484%、西部材料(行情002149,診股)同比增長276%一 346%、中航光電(行情002179,診股)同比增長270%-300%、中航機電(行情002013,診股)同比增長198%-238%，航空航天裝備領域上市公司增速居前。82家上市公司2021年一季度歸母凈利潤相較于2020年一季度增速的中位數為108%-133%，相較2019年一季度歸母凈利潤增速的中位數為102%。

　　投資有望進入黃金期

　　隨著軍工行業景氣度的持續走高，業績釋放開始加速，同時估值明顯回落，券商們表示堅定看好軍工十四五前景。有行業人士認為，國防軍工“十四五”高景氣度周期正式開啟兌現期。考慮到一季度一般為軍工交付淡季，預計全年國防軍工板塊有望實現超預期增長。

　　國海證券(行情000750,診股)指出，從需求端來看，十四五國防和軍隊現代化將邁出重大步伐，軍工行業迎來景氣度加速上行期。供給端：各型新裝備不斷亮相，加速列裝，企業產能正在擴張，行業有望進入供需共振下盈利水平加速提升的新發展階段。市場角度來看，市場對軍工投資理念向業績驅動轉變，疊加軍工行業景氣度加速上行，十四五軍工投資有望進入黃金期。

　　絕對估值看，軍工行業估值不貴。中航證券表示，軍工行業仍處相對低估值階段。截至2021年4月23日，軍工行業市盈率為56.91倍，處于2014年以來的14.32%分位。考慮到軍工行業高景氣度，長期來看具備增長持續性，基本面和情緒面對軍工行業構成顯著支撐；相對估值看，軍工行業估值偏低。國防軍工與創業板、電子行業和白酒板塊的PE比值仍處低位，分別為4.04%分位、16.45%分位和0.34%分位。

　　站在當前時點，中航證券表示，2020年經歷了疫情和中美博弈，軍工行業“剛需”優勢已凸顯，中高速增長的業績足夠亮眼。2021年是“十四五”的開局之年，距離2027年建軍百年奮斗目標7年，距離2035年基本實現國防和軍隊現代化15年，經過幾十年積淀與投入，我國軍工行業已經基本具備了“內循環”的技術基礎和物質條件，未來10到15年將是武器裝備建設的收獲期和井噴期。軍工行業迎來黃金時代和紅利期，將真正顯現出其成長價值。整體來看，軍工行業的需求側和供給端正在發生若干方面的重大變化，我國國防建設和軍工行業發展將迎來規模性快速增長和結構性轉型升級，在數量、質量和結構三個維度都將展現出實質性的重大變化和歷史性的發展機遇。