天風(fēng)宏觀宋雪濤：

　　第一，原油價格在近期已形成高點，全年WTI價格中樞區(qū)間為55-60美元。

　　第二，今年原油需求回升的確定性較強，供給是決定油價走勢的核心因素，投資者需密切關(guān)注3月OPEC+會議結(jié)果。

　　第三，一季度的原油供需矛盾在3月后將開始緩解，供需面緊張難以持續(xù)到二季度之后。

　　第四，在需求逐漸明朗、油價回升較快的背景下，錨定原油需求的OPEC將會放松減產(chǎn)限制；如果美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁松動，兩國的原油供應(yīng)量也將回升。

　　第五，美國頁巖油的生產(chǎn)彈性可能在下半年逐漸恢復(fù)。

　　當(dāng)前10年期盈虧平衡通脹預(yù)期維持在2.2%左右的高位，而5年期盈虧平衡通脹預(yù)期已經(jīng)突破了2.5%，原油價格今年2月超預(yù)期上漲至65美元是不可忽視的因素。當(dāng)前位置上，市場對原油價格未來走勢預(yù)測的分歧較大。油價將繼續(xù)上漲、橫盤震蕩、還是回落，成為影響美債利率進而牽動全球風(fēng)險資產(chǎn)的關(guān)鍵因素。